图源：同花顺

快手上市背后，又是一场盛宴。

招股书显示，IPO前，快手联合创始人、董事长兼CEO宿华持股12.648%；快手联合创始人、首席产品官程一笑持股10.023%；快手联合创始人银鑫和杨远熙分别持股2.422%、2.069%。

据快手上市首日价格，宿华身家超1500亿港元，程一笑身家超1200亿港元。一大批快手员工成为人生赢家，一大波百万、千万富豪就此诞生。

另外，与宿华等创始团队共享资本盛宴的，还有快手背后豪华的投资人队伍，更有缔造万倍回报的投资神话。而这一切的开始，则要追溯到十年前......

“天通苑张小龙”遇上“清华大牛”

快手的前身是「GIF快手」，是一款动图生成工具，由程一笑团队创立。

程一笑，辽宁铁铃人，毕业于东北大学软件学院；曾在大连惠普、人人网任职，被业内称为为“天通苑张小龙”的产品天才。

2011年，程一笑拉上前同事杨远熙和大学舍友银鑫一同创业。程一笑主要负责iOS端，杨远熙负责安卓端，银鑫则负责服务器，另外招了一名员工做设计。4个人的小团队窝在北京天通苑一间3500元的两居室中，夜以继日进行产品的开发，也就是后来的「GIF快手」。

图源：东方证券

在「GIF快手」时期，借助动图在微博的传播，产品曾达到过千万级别的月活，很快引来了一大波关注度。

这其中，就包括晨兴资本（五源资本）合伙人张斐。2012年，张斐投了200万元的天使轮，持股比例20%。也就是这年年底，「GIF快手」由工具转型社区，遇到了发展瓶颈。

俗话说“一个好汉三个帮”，张斐就给程一笑推荐了一个人，他就是宿华。

宿华，湖南湘西人，毕业于清华大学软件学院，但在清华攻读博士期间退学了。曾任职于Google、百度两家搜索引擎公司；曾三次创业， 做了视频广告系统、搜索服务提供商 one box（后被阿里的 UC 收购）、社交电商圈。

图源：东方证券

彼时，宿华与百度张栋共同创立的One Box被阿里收购，业已实现财务自由。在多年技术生涯后，宿华开始希望创造一个有价值观的产品，而不仅仅是在技术上攀登巅峰。

程一笑与宿华交流后，发次双方在价值观上是契合的。于是，在2013年，程一笑团队与宿华团队合并。程一笑团队（股份 80%）和晨兴资本（股份 20%）各稀释一半股权，将 50%股权给新团队。两人进行了明确的分工，程一笑任首席产品官，更专注于产品、运营等内部事项；宿华担任CEO，负责机器算法和对外的事项。

2014年，「GIF快手」更名为快手，砍掉了GIF转换的功能，转型成为一个短视频社区平台，瞄准被互联网遗忘的三四线城市甚至乡村群体，开启了新一轮的“狂飙突进运动”。

短视频，NO.2

电商第四极

在程一笑和宿华的经营下，快手取得了一个又一个里程碑式的数据：

2015年1月，日活跃用户达到1000万；

2016年4月，注册用户数破 3 亿；

2017年4月，注册用户数破 5 亿；

2017年12月，日活跃用户破1亿；

2020年1月，日活跃用户破3亿......

如今，快手已是全球以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台。

营收方面，在过去的三年里，快手的营收保持了陡峭的增长曲线。从2017年的83亿元增至2018年的203亿元，再进一步增至2019年的391亿元；两年间，翻了四倍多。

图源：快手招股书

截至2020年11月30日止11个月，快手的总收入为525亿元，毛利209亿，毛利率达39.9%。

GMV（电商交易总额）从2018年的9960万增至2019年的596亿元，截至去年11月底，快手电商GMV总额达3326.82亿元。按GMV（电商交易总额）计，快手已成为全球第二大直播电商平台。

过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商行业第四极。

与此同时，快手在资本市场也在加速奔跑。

一年一轮

快手投资背后的故事

继2012年五源资本200万元的天使轮之后，快手一直保持着“一年一轮”的节奏。

2013年，A轮130万美元，五源资本；

2014年，B轮2175万美元，五源资本、腾讯投资、DCM中国；

2015年，B+轮1.3亿美元，五源资本、红杉中国、DST Global；

2016年，C轮1.285亿美元，腾讯投资、百度、光源创投、CMC资本；

2017年，D轮3.5亿美元，腾讯投资、红杉中国、顺为资本、CMC资本、Tiger Global；

2018年，E轮10亿美元，五源资本、腾讯投资、红杉中国、DCM中国、顺为资本、CMC资本、DST Global；

2019年，E+轮1.8亿美元，中网投；

2019年，F轮近30亿美元，腾讯投资、红杉中国、云锋基金、博裕资本、淡马锡。

图源：天眼查

不得不说，快手的投资方真是星光熠熠。其中，红杉中国算是“陪跑”快手最久的投资机构之一。据红杉中国合伙人曹曦回忆，2014年5月第一次见到宿华和程一笑时，二人的简单、直接、朴实，第一性原理的思考方式，以及对产品、内容、用户的热爱给其留下了最深刻的印象。

除了创始团队外，以下的几个维度亦是促成这次投资的重要因素：

一、富有蓬勃生命力的内容升态

快手在早期就体现普惠和去中心化的特点，即把内容的选择权交给用户，不断激发用户的表达欲、热情和创造力。

二、快手的用户十分广泛

红杉中国团队在尽调时，发现快手的用户在各省的分布排序和中国各个省份人口数量排序类似，而不是像其他一些中心化产品一样用户集中在头部区域。

在红杉中国看来，互联网长远来看终究会成为基础设施，而互联网用户群的分布，一定是跟中国人口分布相一致。于是，红杉中国很快给出了投资意向。

与红杉中国的曹曦类似，CMC资本合伙人兼首席投资官陈弦也很欣赏快手的创始团队。陈弦说道：“宿华话不多，极其冷静，对自己做的事情想得非常清楚，包括之后和程一笑的接触，都让我感受到这个团队的踏实和务实，更加坚定了我们投资的信心。”

CMC资本也给出了投资快手三点考量：

而“小米系”的顺为资本之所以投资快手则始于「1号文件」。

顺为资本合伙人程天说：“「1号文件」让我印象最深的是两点，一是帮农民把农产品卖好，二是帮农民把农产品种好。于是我们投了美菜（农产品电商）、农田管家（无人机喷洒农药）；另外，发展农村新业态，也是一个亮点。这块我们投了快手（农村娱乐）、农分期（农村金融）。”

另外，程天还发现，快手很多用户来自三线以上城市，但一线城市的用户也很多。基本盘足够大，快手也有着独特的打法。

至于百度、腾讯来投，其对快手而言，战略资源都很明显：百度能提供搜索入口，腾讯则有强大的社交优势。

如今伴随着快手上市的一声锣响，机构们也赚了个盆满钵满。

招股书显示，IPO前，腾讯持有快手21.567%的股份，五源资本持股16.65%，DCM占股9.23%，DST持有6.43%股权，百度持股比例为3.78%，红杉中国持股约为3.35%，博裕资本持股约为2.29%，CMC资本持股1.46%，淡马锡持股约为0.86%。

对腾讯而言，重要的或许不是投资回报，而是战略布局。

早在2013年，腾讯就已经在短视频上发力。微视推出之际被给予厚望，却最终以失败告终。尽管微信目前仍然把持着移动互联网绝大多数用户的绝大部分时间，但在这个快速变革的时代，很难保证95后、00不会转投抖音、快手或其他更年轻平台的怀抱。

腾讯投资快手，便是短视频领域建起一道护城河。

而“慧眼识金”的五源资本则是赚翻了。若按快手发行价115港元计，五源资本持股市值已达787亿港元。从快手天使轮到E轮，五源资本累计投资2亿美元左右，算下来，其整体回报超50倍。而那笔200万的天使投资，则缔造了万倍回报的投资神话。

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