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牛奶界的“快手”?学生奶+儿童奶+早餐奶,不断聚焦下沉市场,还有茅台加持....



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海豚读次新(解读次新风云变化,挖掘成长潜力牛股)

文/海豚音


2020.2.22


今天是有色和化工板块的狂欢,次新里的华峰铝业、金田铜业先后封板,未开板的中国黄金、鑫铂股份也是在风口下迟迟未能开板。再有之前开板后不断有机构席位出没的和顺石油最近在阴跌半年多后也开始在底部活跃。次新里的化工龙头山东玻纤今日冲击四连板失败,盘中放巨量大幅回落。

 

午后盘面回落较多,几只最近刚开板的注册制次新换手超高,都不知道曼卡龙在炒什么,同样是珠宝首饰,曼卡龙和中国黄金还是差距比较大,曼卡龙主要为浙江珠宝零售连锁企业,产品主要为素金饰品、镶嵌饰品,而中国黄金是央企旗下品牌,全国性连锁企业,主打的是金条交易。曼卡龙盘中一度大涨近25%,截至收盘报收5.5%。同时盘中剧烈波动的还有C创识,开盘一度涨超17%,截至收盘直接翻绿。总之C字打头的那些质地平庸的票非超短高手最近方向不明的情况下还是谨慎博弈吧,看看热闹还好。像年前被热炒的前面爆炒的秋田微那一批C字打头的,已经快速被打回了原形。

 

今日盘面还有一现象就是超跌的科创股开始逐渐受到资金关注,交控科技昨晚公布了亮眼的业绩快报,2020年扣非净利润同比大增108.66%至2亿元,作为轨交信号系统龙头优势明显,比同板块的小弟科安达等业绩表现好很多,再加上沪深广磁悬浮规划的刺激,交控科技今日大涨超13%,感觉后面可持续性还可以期待。


科创里医药股继续活跃,超跌的赛诺医疗、普门科技均纷纷大涨。昊海生科则为滞涨的医美龙头,再叠加收购欧华美科63.64%的股权,业务范围延伸至医用及家用射频美肤设备产品,实现了从医疗端向消费端的延伸,今日盘中一度大涨近17%。总体不少科创股开始底部出现反弹趋势,后面期待科创情绪能进一步好转。


今晚康众医疗、伟思医疗均出了业绩快报,康众医疗扣非净利同比大增超90%,表现不错,接近业绩预告的上限,伟思医疗疫情影响正在消除,扣非净利同比增长30%以上,表现也不错,经过充分的调整也逐渐跌出了价值,如果能配合鼓励生育的政策风口看后面能否有所表现。


此前关于伟思医疗的剖析链接如下:

科创康复医疗器械第二股!产后及盆底康复市场潜力巨大,月子中心占比已超18%...

 

今日继续来说一只开板新股——李子园,不少人称其为小伊利,牛奶界的“快手”,并且茅台还是公司第五大股东,这热度蹭的绝对比那么国龙茅台更正宗。不过李子园目前也是地域性明显,和一鸣食品一样也是江浙一带的食品股(特别好奇为啥最近上市的食品新股都是江浙股) ,因此开板后资金博弈激烈,那么李子园质地究竟质地如何?且看海豚今日为你深度剖析。


此前关于一鸣食品的剖析链接如下:

创新奶吧第一股!牛奶+烘焙,更加符合中国人口味,其股价能否一鸣惊人


此前关于均瑶健康剖析链接如下:

乳酸菌饮料第一股!聚焦县域市场,三四线城市占比85%,全国布建率超60%....

此前关于熊猫乳品剖析链接如下:

浙江老字号!我国第二大炼乳企业,仅次于雀巢,对标妙可蓝多?


含乳饮料是以乳或乳制品为原料,加入水及适量辅料经配制或发酵而成的饮 料制品,包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、乳酸菌饮料等。相比于一般饮料和乳制品,含乳饮料口味丰富、口感顺滑,深受年轻消费群体青睐,近年来含乳饮料市场蓬勃发展。

2018 年我国含乳饮料规模以上企业总体产值898.60 亿元,2013-2018年复合增长率为13.4%,在饮料行业产值占比也从2013年的9%提升至2018年的15%。截至 2018 年底,我国含乳饮料规模以上企业为 243 家,其中前五大企业市占率为34%左右,前十大企业市占率为42.3%。


李子园成立于1994年,位于素有“南方奶牛之乡”之称的浙江省金华市,主要产品有含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等,其中含乳饮料收入占比超95%,公司含乳饮料收入规模2年翻了1.6倍到2019年已达9.29亿,2017-2019年年复合增长率为12.7%。毛利率水平稳定在37-40%左右,略低于均瑶健康50%左右的毛利率水平,高于养元饮品、新乳业30%左右的毛利率水平。

公司以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位,先后推出了“纯情乳”酸奶乳饮料、煮系列饮品、“零脂肪”乳酸菌饮品?核桃花生牛奶复合蛋白饮料、VD 钙乳酸饮料、枸杞大红枣奶味饮料、榴莲牛奶(臭臭奶)、风味酸奶系列等,其中甜牛奶乳饮料系列、牛奶煮系列等为公司经典产品。其中李子园的甜牛奶可能是不少浙江人儿时的美好回忆把,现在20多年过去了仍然是李子园的主打产品。

 

从行业来看伊利股份和蒙牛乳业虽然切入含乳饮料市场相对较晚,但凭借强大的销售网络伊利优酸乳、蒙牛酸酸乳已成为家喻户晓的含乳饮料饮品,其他行业内全国性布局企业有光明乳业、新乳业、燕塘乳业、李子园、均瑶乳业、夏进乳业、哇哈哈等,总体目前含乳饮料市场区域性销售特点明显,市场集中度较低,市场化程度较高。


目前公司拥有浙江金华、江西上高和浙江龙游三个自有生产基地和多个委托加工生产基地,在浙江、云南、河南、安徽、江苏、江西等地有一定的市场占有率。分区域看华东为公司核心市场,收入占比超六成,华中(以河南为主)、西南为重点开拓区域,收入占比分别为18%、15%,而华北、华南、东北、西北还处于前期开拓期,收入占比均不超1%。

 

销售渠道上以经销为主,经销占比超97%,经销商数量从2017年的1207家增至2019年的1760家,经销网络建设上公司一方面在巩固原有学校、早餐、小型商超等传统优势渠道的同时不断开发餐饮、网吧、加油站、单位食堂等特殊渠道,做到细化乡镇市场、精耕全渠道、产品全系列覆盖;另一方面利用“样板工程”建设带动周边市场开发,加速开发传统渠道、便利系统和当地知名连锁系统。因公司未直接进入推广费用较高的大型商超渠道,因此推广费用率仅为3.5%左右,低于同业平均10%的水平。

 


海豚简评:

茅台旗下基金为公司第五大股东,质地中庸,公司预计2020年扣非净利为1.84亿,同比微增5.14%,目前价位还算合理区间,但是更多偏情绪博弈。

 



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文章转载自微信公众号海豚读次新

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