从二次元的小众到如今的大众，B 站成为了最受年轻群体喜爱、黏性最高的内容社区，那么 B 站又是如何变现的呢？今天小乔通过财报为你解读。

B 站的收入从 2015 年的 1.31 亿元急速上涨至 2019 年的 67.78 亿元，复合增长率高达 168%。虽然用户数量激增，B 站也从小众走向了大众，但 B 站亏损的问题仍未得到改善，2019 年净亏损 13.04 亿元，同比扩大 131%。

B 站各业务收入

从收入来看，B 站主要通过游戏、直播及会员增值服务、广告、电商这四项业务变现。可以看到的是，2019 年 B 站的游戏收入占比已经从 2018 年的 71% 下降至 53%。非游戏业务中的直播及会员增值服务、广告、电商业务收入都在迅猛增长，2019 年这三项分别同比增长 180%、76.3%、403%，收入占比分别达到 24%、12% 和 11%。可以说 B 站已经进入多业务齐头并进、收入结构多元化的态势。

上市前，B 站的游戏收入占到 80% 以上，在 2016 年独家代理的游戏《FGO》更是为 B 站游戏业务贡献了 70% 的收入，《碧蓝航线》占到了 10% 的收入。虽然《FGO》具有较长的生命中期，具有天然的氪金属性，但靠着一款游戏支撑起整个游戏板块依然令人担心。在游戏版号重新发放后，B 站立马扩充了更多游戏，2019 年的独代游戏《双生视界》的峰值流水超过《FGO》，证明了 B 站的发行能力。在联运方面，B 站如今是二次元游戏分销平台之一，与网易、腾讯等大厂的二次元游戏联运分发业务也将受益于行业回暖。

B 站 2019 年独代游戏《双生视界》

在直播及会员增值业务方面，B 站 2019 年收入同比增长 180%。与互联网其他业务不同，直播业务的壁垒主要在于头部主播，主播去了哪个平台，粉丝就会跟着去哪个平台。B 站之前由于流量不足，自己培养的主播都跳到了其他平台。为了大力发展直播业务，B 站在 2019 年末以高价签下当红主播冯提莫。除此之外，B 站还花 8 亿获得 2020-2022 年英雄联盟全球总决赛中国地区的独家转播权。这些做法都给 B 站的直播业务带来了立竿见影的效果。

2019 年 B 站大力投入直播业务

B 站的会员站权益主要集中在番剧、国创、漫画等 ACG 内容，也包含近年购买的电视剧、电影等 PGC 内容。目前 B 站在 iOS 端连续包月/包季/包年价格均低于爱奇艺、腾讯及优酷，安卓端连续包年价格更低。在付费用户数量占比上，B 站目前付费用户仅有 4.8%，远远低于腾讯与爱奇艺的 18%。目前 B 站上面电影、电视剧内容较少，随着 B 站持续的内容采购，付费渗透率有很大的提升空间。

在广告方面，B 站上市时再次表态不做视频贴片广告，这一定程度上限制了 B 站品牌广告的规模。但是随着 B 站内容和用户流量越来越大、内容分发能力逐渐提升，效果广告的贡献日益增长。电商及其他业务是 B 站 2019 年增长最为迅猛的业务，收入同比增长 403%。在电商业务方面，B 站的主要思路是服务核心二次元用户，通过自营模式销售手办、潮玩、周边等，也有部分第三方票务代销业务。除此之外，还与阿里巴巴合作，由 UP 主从淘宝商品库中选择适合的商品进行带货种草。随着用户数量不断增长，B 站在广告及电商业务发展上仍大有可为。

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