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从去年 11 月至今，快手上市搞得轰轰烈烈。最近每天打开券商 app 就是大大的打新 banner，搞得不看港股的我也不能免俗的一直在关注。
关于这一支打新有没有的赚，我觉的完全不需要考虑，公司极高的知名度 + 优秀的发展前景 + 目前市场大环境的热度，有闲钱基本是可以闭眼打。但我相信大部分的股友对快手的了解，还是停留在参与刷短视频上（有些人甚至刷的还是抖音）。今天的快手都有哪些变化？未来的增长引擎是什么？与抖音的战略有哪些区别？在未来谁将成为中国短视频第一股？今天我们就从几个大家比较关心的方面来了解一下快手。 老规矩还是从招股说明书看起。我不得不说港股招股说明书比英文难懂，繁体字 + 与白话文习惯非常不同的文法，让我有种做文言文阅读题的感觉。快手成立于 2011 年，最开始只是个 GIF 图制作 APP。13 年开始做短视频社交平台，16 年开始做直播业务。根据艾瑞咨询提供的数据，截至20年9月30日，全球范围内，快手是打赏流水及直播平均约付费用户数最多的直播平台，是平均日活用户数及商品交易总额第二的短视频平台（这两项指标第一名都是抖音）。20 年前 9 个月，快手中国应用程序及小程序平均日活用户 3.05 亿，月活用户 7.69 亿。每位日活用户日均使用时长 86+ 分钟。以上数据虽然与第一名抖音 6 亿的 MAU 还是存在极大差距，但足以让快手坐稳全球短视频 app 第二把交椅。
快手的核心收入来源主要是以下三个：直播打赏，线上营销服务（可以狭义的理解为广告），电商。从招股说明书提供的数据可明显看出，虽然打赏仍是快手收入的主要来源，但收入增长引擎已经迅速的由直播打赏转向了线上营销和电商。月均直播付费收入 253 亿，年比年只增加了 10.5%，而每位日活用户平均广告收入却增加了 100%，线上营销服务收入 133 亿，年比年增长 213%。电商交易总额翻了 12 倍还多，服务收入 20 亿元，翻了 24 倍。
20 年前 9 个月，快手总收入 400 亿人民币，年比年 +49.2%，毛利率 37.6% 年比年上升了 2.9 个点。净亏损 22%，去年同期盈利 6.1%。造成亏损的主要原因是销售及营销成本增加了 255%，用于获客，品牌营销及生态拓展。如此大手笔的砸钱，可以理解为为了上市做更好看的数据。但烧完这波呢？我们拭目以待。 
相比抖音，许多人都认为快手上的内容低俗，为流量可以各种突破底线。快手 ceo 宿华对此的评论是：快手上的内容是真实世界的投影，真实世界里没有那么多光鲜亮丽。因为内容风格上的差异，抖音和快手的用户群也被人戏说为 “五环内” 和 “五环外”。从逻辑上看，五环外的市场更广阔吧？但从 2018 年 3 月，抖音月活超越快手后，就一骑绝尘，直到今天日活为快手的两倍之多。更大的用户基数带来的是更多品牌爸爸真金白银的广告投入。抖音 2020 年总广告收入预计 1000 亿元，而快手相对应的数字预计 400 亿。最近二者都把精力放在了打造电商闭环上。直播带货已经日趋成熟，流量有了，下一个要解决的问题就是支付。2016 年起，为规范市场，央行不再发放支付牌照，这意味着互联网企业要想拓展自己的金融业务，只能通过收购持牌机构的方式，支付牌照进入存量竞争时代。为何支付是互联网企业的兵家必争之地？原因有很多，其中之一是成本原因。由于没有自己的支付渠道，快手对外支付的渠道手续费增长明显，2019 年 2.19 亿，2020 年上半年就高达 1.84 亿。同时，用于支付牌照后，企业就能够更广泛的涉足金融业务，从规模化得用户金融服务中获取利润，反哺业务成本。字节跳动于 20 年 9 月收购易宝科技，在抖音已经率先上线了抖音支付，快手也在 20 年 11 月收购易联支付，截至今日，快手得支付产品还未在 app 内上线。
快手面对的压力也显而易见。第一当然是来自带头大哥抖音的竞争，虽说现在快手稳坐短视频第二的位置，但抖音背靠字节跳动这座大山，相当于富二代创业，各方面的资源是优于快手的，最近在支付等领域的布局也要先快手一步。短视频 app 来来去去了不少，倘若有一天快手一招棋错，把抖音变成了短视频界的微信，也不是没有这个可能。第二就是辛巴的负面新闻。快手与辛巴的关系和 Prada 与近期知名翻车女艺人的关系深度大不相同。Prada 签个解约书换几张宣传照就可以迅速摆脱艺人负面信息的泥潭，但辛巴与快手是更加互利共生的关系。如果辛巴不能管理好自己的公众形象，一个艺人带崩一个品牌的事情也是屡见不鲜。虽说互联网是没有记忆的，风波总会过去，但短期影响股价十几点的事儿，咱见的可是多了。作为中国短视频第一股，快手 IPO 有肉吃毋庸置疑，这也是为什么我这篇文章并没有做太多招股说明书内容的解析。本着我 “中签当天必卖，一个季度回头再看” 的原则，未来快手基本面的发展才是我最关注的。快手业务增长面对的一大压力，也是大多数互联网产品面对的压力，就是用户数量增速放缓。2018 年和 19 年的用户增速分别 75% 和 45%，2020 年因疫情利好加疯狂砸钱，用户增速预计会提升到 59%，2021 年，快手能否在控制费用的同时保持用户数的稳定增长，是其面临的一大挑战。电商 + 支付这块业务应该在 2021 年会有非常漂亮的数据，毕竟刚开始搞嘛从零开始怎么做都是对的。但长期看来，购物网站直播业务的发展，会如何与短视频网站的带货博主抢夺用户的时间和钱包？好戏才刚刚开始。
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文章转载自微信公众号长桥LongBridge
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