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1月7日下午消息，据香港经济日报报道，短视频平台快手拟在下周寻求上市聆讯，最快于农历新年前进行招股。此前有报道指，快手计划于今年2月5日挂牌，有承销商透露，目标估值达500亿美元（约3900亿港元）。

      此前，一位接近上市团队的知情人士透露，快手最快将在1月中旬可以排聆讯。按照上市流程，最快将在1月底路演，并于春节前挂牌。

近日有市场消息传出，快手计划在今年1月下旬正式启动招股，拟定于2月5日上市，在这场与抖音抢跑短视频第一股的赛程中，快手终于快人一步，率先发力冲向资本市场，以期巩固行业龙头地位。

十年磨一剑，是快手上市之路的真实写照，快手的前身，叫“GIF快手”，诞生于2011年3月，最初产品定位是移动端GIF图的制作和分享；2013年“GIF快手”瞄准短视频赛道，从工具转型为短视频社区，并正式改名为“快手”；2016年初快手上线直播功能，逐渐迎来业务大爆发，2018年日活跃用户数便已经超过1亿，进入“日活亿级俱乐部”。

据艾瑞咨询，快手科技是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台，也是以平均日活跃用户数计第二大短视频平台。

       快手在上市前投资者包括腾讯 、红杉资本、百度、淡马锡、博裕资本、晨兴资本等。腾讯在快手D轮、F轮融资中均有投资，目前持有快手21.57%股份，为快手最大机构股东。

截至2020年6月30日，快手内容库累计包含超过260亿条上传的短视频；快手（包含小程序）平均月活跃用户数达7.76亿；平均日活跃用户数达3.02亿，每位日活跃用户日均使用时长85分钟。今年上半年，快手电商业务商品交易总额达人民币1096亿元，用户平均重复购买率达60%以上。

快手科技招股书显示，2019年，快手营收为391.2亿人民币，同比增长92.7%，综合毛利率为36.1%，除去可转换优先股公允价值变动和股份为基础的薪酬开支等因素的影响，调整后息税摊销及折旧前利润率为9.9%，调整后息税摊销及折旧前利润为38.81亿。

截至目前，快手已经成为以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数及以商品交易总额计第二大的直播电商平台。

自从快手逐渐崛起后，BAT等互联网大佬看到了快手作为新一代社交网络巨头的可能性。纷纷布局欲抓住视频社区这一新兴社交工具，IPO前快手就已经进行了合共6轮近60亿美元的融资，其中不乏百度、红杉资本等互联网大佬，而腾讯更是连续领投三轮融资，成为最大的机构股东，持股21.567%，此外，5Y Capital持股16.657%，DCM持股9.23%，DST持股6.43%，百度持股3.78%，红杉持股3.20%，博裕资本持股2.29%，淡马锡持股0.86%。最近的一轮融资是2020年1月，融资30亿美元，投后估值286亿美元。

在短视频行业两超多强的竞争格局下，快手基于强互动、高粘性、可信赖的社区生态系统，不断实现快速增长；专注下沉市场，去中心化流量分发逻辑，深耕二三线城市用户群体，是快手区别于其他同类产品的特质所在。

依托于丰富多元的基础内容，配以技术、数据和业务层共同支撑，快手在用户方面实现了快速起量，截止2020年1月—2020年6月，快手国内应用程序及小程序的日活跃用户及月活跃用户分别为3.02亿及7.76亿。用户日均使用时长超过85分钟、日均访问快手应用超过10次。

内容创作方面，快手的内容社区活跃度在国内视频社交平台中排名第一，内容创作者在月活用户中占比26%，视频库累计包含超过260亿条上传的短视频，同时月均新增短视频超过11亿条。

高活跃的生态也是快手的一大特色，截至2020年6月底，快手应用上有近80亿对互相关注，快手应用日活跃用户日均使用时长超过85分钟，日均访问次数超过10次。截至2020年6月底止六个月，快手应用短视频和直播共有1.5万亿次点赞、1220亿条评论和60亿次转发量。

在拥有如此庞大的用户群体后，变现模式和商业化路径就变成了快手需要深思的问题，在经过引流、接广告、开店、带货等一系列的尝试后，最终打造了拉动业务增长的三驾马车：直播赚打赏、线上营销服务和电商。

直播、线上营销服务以及其他业务（包括电商业务、网络游戏及其他增值服务）构成了快手的主要收入来源。

快手直播业务种类多样，包含一对多、PK及多人直播等形式，截至2020年6月底止六个月，已开展了近十亿场直播活动。作为主要的变现模式，直播主要通过虚拟物赚取打赏、直播带货创造营收，虽然快手直播收入的比例有所下降，但均维持在80%以上，2017—2019年直播所得收入分别为人民币79.49亿、186.15亿、314.42亿，收入占比分别为95.3%、91.7%、80.4%。2020年前6个月，快手直播业务收入达173亿元人民币。

       不过，直播收入占总收入的占比正在逐年降低。招股书显示，其比例已经从2017年全年的95.3%缩小至2020年上半年的68.5%。

作为快手的第二驾马车，在线营销业务主要包括广告服务和快手粉条，前者依托平台内容将广告准确投放至目标人群，后者让内容创作者以付费方式得到推广。

结构优化的主要原因是线上营销服务收入的快速增长。招股书显示，2020年上半年，快手线上营销服务收入达到人民币72亿元，较去年同期增长222.5%。此前三年，快手线上营销服务收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%、19.0%，该比例在截至2020年6月30日止的六个月间进一步提高至28.3%。

        与此同时，2018年开始起步的快手电商业务高速增长且潜力巨大。据艾瑞咨询，在截至2020年6月30日的六个月，快手是以商品交易总额（GMV）计全球第二大直播电商平台。招股书显示，平台促成的GMV由2018年的人民币9660万元增至2019年的人民币596亿元，并由2019年上半年的34亿元增至2020年上半年的1096亿元。

       快手电商业务的发展主要得益于平台的社交黏性，及由此带来的社区信任。招股书披露，2020年前6个月，快手用户的平均月复购率超60%。

快手电商业务自2018年发展以来，逐渐步入正轨，2020年上半年快手电商实现GMV1096亿元，较2018年的9660万元增长1000倍，用户复购率达60%。目前，快手电商中，女装和服饰箱包为主要类目，约占七成比例；约有43%的产品定价在100元以下。

强互动、高黏性、可信赖的社区生态系统，是快手直播业务、线上营销业务、电商等业务高速增长的基础。

三方业务的高速增长引领快手业绩逐步实现腾飞，2017—2019年，快手营收分别为人民币83.4亿、203.01亿、391.2亿，复合年增长率116.58%。同期毛利分别为26.11亿、58.02亿、141.04亿，毛利率分别为31.3%、28.6%、36.1%。

2020年上半年，快手营收为253.2亿人民币，同比增长48.26%，综合毛利率为34.3%，调整后净利润为-49.47亿人民币，同比转亏。

净利润方面，由于可转换优先股公允价值变动，2017—2019年净利润分别为- 200.45亿、-124.29亿、-196.52亿。经过调整后净利润分别为7.77亿、1.82亿、13.47亿。

       中国引领了短视频的迅速发展。根据艾瑞咨询，中国拥有全世界最多的短视频用户，占2019年全球短视频平台用户数约80%。2019中国短视频DAU年已达4.96亿，到2025年预计将达9亿。

细分行业来看，直播电商市场潜力巨大，2020年GMV便突破万亿级达到人民币1.23万亿，预期2025年达到 6.42 万亿元，复合增长率达到 39.2%，渗透率将由 2020年 11.2%增长至 2025 年 23.9%，预期快手电商直播份额占比将保持在20%左右，发展动力十足。

截止2020年二季度，快手账上有流动资产合计328.9亿，较2019年年底173.1亿增长90.0%；截止2020年二季度，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（按公允价值计量股本证券及理财产品）、短期现金、现金及现金等价物三项合计287.82亿，较2019年年底141.71亿增长103.1%。

总结：作为短视频平台中的龙头，快手极速版1.3亿的MAU已超越字节系的西瓜视频（1.27亿）与抖音极速版（1亿）。头顶短视频第一股的光环，快手也可以通过资源整合互换先人一步分占“短视频”的蛋糕。此外，快手有意于转型成为一款建立在社交基础上的超级App，可以覆盖足够多的场景和用户需求，如果下从一代社交网络和超级App的逻辑估值，那么它500亿美元的估值也就显得合理了。

资料来源：快手招股说明书、questmobile、网络

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文章转载自微信公众号投研资本社